ゼンショーHDの決算書分析

”決算書で見えるもの、見えないもの”


ご訪問頂き、ありがとうございます。
簡単管理サポーターを目指すにわか会計人のヤグナです。


さて、今回は最近あまりいい話のないゼンショーHDの決算
書の推移から、なにが読み取れるか見て行きましょう！
 

今日のポイントは「決算書から読み取れるもの、読み取れ
ないもの」です。

目次
１．企業の概況からみる事実
２．決算書分析により検証する内容
３．決算書分析の結果
４．ゼンショーはどういう状況？

１．企業の概況からみる事実

＊ゼンショーHD有価証券報告書より

○利益率の低下
○投資CFと営業CFがほぼ変わらない
○財務CFが近年プラスに
○1株あたりの当期純利益低下

２．決算書分析により検証する内容

(1)利益率の低下
→売上増の一方、利益は伸び悩む。売上増分を打ち消し
ている費用はなにか？原価率アップなら価格低下の影響
の可能性、牛丼の価格競争は話題にもなったため最有力。


(2)投資CFと営業CFがほぼ変わらない
→投資が利益を生み出していない可能性。投資CFと営業
CFの中身を確認し、その他特別な項目による影響がない
かを確認する。


(3)財務CFが近年プラス
→どの項目によって財務CFはプラスになったのか、その
項目の変化に妥当な理由があるのかを検証。


(4)1株あたりの当期純利益低下
→当期純利益低下割合以上に低下しているため、増資し
ているはず。資金調達の理由を調べる。

３．決算書分析の結果

(1)原価率アップ




どう見ても原価率上昇が利益率を圧迫していますね！


(2)営業CFはむしろ悪化
営業CFの項目に載っている「小計」という項目を私は純
営業CFと呼んでいますが、純営業CFはこの3年減り続け
ていることがわかりました。(380億→340億→290億)

投資CFは特に気になる項目はありませんでした。毎年そ
の金額の80%以上は有形固定資産の購入に当てています。

つまり、新規出店はしているが、キャッシュフロー生成力
は下がっている実態がわかります。



(3)長期借入金の増加と株式発行による

(4)新規出店のための株式発行

４．ゼンショーはどういう状況？

○新規出店に力を入れているが、それが収益獲得に結び
ついていない。その原因は過ぎた価格競争による原価率
の上昇ではないかと思われる。

○本来なら新規出店をした分、営業CFは毎年増えている
形が望ましい。

○収益性にかかわらず、市場占有率を不動のものとした
あとに収益性を上げるという戦略をとっているものと思
われる。

○ポイントは価格攻勢を武器に市場占有率を不動のもの
にできるか、その体力があるか。


結果論を言えば、失敗に終わりそうですね。
消費マインドが上向き低価格志向からのチェンジに乗り
遅れた上、新規出店攻勢が従業員不足によって頓挫し、
売りだった深夜営業も中止に追い込まれる事態…
これから顕著に決算書に現れてくると思います。


やはり、成長を軸にする場合こそ、地盤を固めておかな
いといけないでしょうね。特に社員や従業員がついてこ
れるよう配慮や説明はしっかりしておかなければダメだ
ったのかなーと思わされますね。

最後に…

今回はゼンショーHDの決算書を分析してきました。
テーマは「決算書で見えるもの、見えないもの」
私は明言してきませんでしたが、皆様わかりますか？

決算書で見えるものそれは意思決定の結果です！

逆た決算書で見えないものは以下の2つです。
★会社の未来
★お金で見えないもの


ゼンショーの決算書を見ていれば「売上が
伸びているが、利益率は下がっている」こ
とはわかりますが、その良し悪しは不明です。
もし、ゼンショーが牛丼市場を席巻し、敵なし
状態になったら、その経営戦略は褒め称えられ
ていた可能性だってあるわけです。


もうひとつ、ゼンショーの件で言えば従業員の
劣悪な労働環境は決算数値をみてもわかりません。
あくまで金額にあらわれるものしか見れません。


このような性質を押さえながら、決算書を経営に
活用して行くことが大切です。


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